Вопрос
Словарь Merriam-Webster определяет бенчмарк как "стандарт или точка отсчета при измерении качества, объема и пр.".
Большинство инвесторов сравнивают доходности стратегий с 3 референсами: с долларом, с вкладом и с индексом. Задумывались ли вы какими свойствами должен обладать бенчмарк, чтобы с ним возможно было сравнивать большинство активов?
Предпосылки
Бенчмарк - это индикатор достижения инвестиционных целей портфеля. Не обязательно бенчмарк должен быть индексом S&P или IMOEX.
Нетипичные бенчмарки:
- Абсолютный - если есть цель получить фиксированное количество денег в определенной срок. Например, главе семейства надо купить квартиру за 11млн через год, сейчас у него 10млн. Ему ведь не важно какая у рынка РФ динамика, ему нужно решить конкретную задачу получения 1млн за год. Его бенчмарк - 10% доходности.
- Относительно менеджеров - можно взять все сообщество инвесторов (например, публичные портфели пульса) и получить среднюю доходность. Если портфель выше средней доходности всего сообщества, то это означает более качественную инвестиционную стратегию.
Свойства
Свойство 1.
Unambiguous. The identities and weights of securities or factor exposures constituting the benchmark are clearly defined.
Однозначность. Идентичность и вес ценных бумаг или факторных рисков, составляющих бенчмарк, четко определены.
Свойство 2.
Measurable. The benchmark’s return is readily calculable on a reasonably frequent basis.
Измеримый. Доходность бенчмарка легко рассчитывается в любой момент времени.
Свойство 3.
Appropriate. The benchmark is consistent with the manager’s investment style or area of expertise.
Уместность. Бенчмарк соответствует инвестиционному стилю или области знаний инвестора.
Свойство 4.
Specified in advance. The benchmark is specified prior to the start of an evaluation period and known to all interested parties.
Сформирован заранее. Бенчмарк указывается до начала инвестиций и известен всем заинтересованным сторонам.
Свойство 5.
Investable. It is possible to forgo active management and simply hold the benchmark.
Инвестируемость. Можно отказаться от активного управления и просто купить бенчмарк.
Свойство 6.
Owned. The investment manager should be aware of and accept accountability for the constituents and performance of the benchmark. It is encouraged that the benchmark be embedded in and integral to the investment process and procedures of the investment manager.
В собственности. Инвестор должен понимать и признавать состав и динамику бенчмарка. Рекомендуется, чтобы бенчмарк был встроен в инвестиционный процесс и был их неотъемлемой частью.
Свойство 7.
Reflective of current investment opinions. The manager has current investment knowledge (be it positive, negative, or neutral) of the securities or factor exposures within the benchmark.
Отражает текущие инвестиционные мнения. Инвестор должен обладать компетенцией в отношении ценных бумагах или факторов риска в составе бенчмарка.
