Изменения ПДУ БПИФов за 3 квартал 2026 года

Sun, 27 Sep 2026 06:01:52 Z

В 3 квартале 2026 года изменения ПДУ затронули 33 БПИФа и 34 документа (у AKPP правила менялись дважды). Для частного инвестора главные события квартала — пересмотр расходов TER, смена ориентира денежного фонда в юанях, новая структура индекса фонда с целевой датой и переименование 3 фондов линейки «ВИМ».

Что стоит знать сразу:

предельные расходы снизились у AKMM, AMIX, CNYM и EQMX, выросли у AKPP и TRND;
у AMFL без изменений - общий предел вознаграждений снизился, но лимит прочих расходов вырос на ту же величину;
AKMC сменил ориентир с RUSFAR CNY на китайскую ставку O/N SHIBOR;
STME увеличил долю краткосрочных корпоративных облигаций в индексе с 20% до 45%, сократив доли акций и драгоценных металлов;
CNYM, EQMX и ESGE получили префикс «ВИМ» в названии;
еще 16 фондов изменили допустимые активы, инвестиционное описание, спецдепозитарий, расходы или порядок операций с паями;
массовая техническая правка квартала коснулась условий работы маркет-мейкера в линейке «Альфа-Капитал».

Расходы фонда: снижение, рост и перераспределение

Изменения предельных ставок не равны фактическому TER, но задают верхнюю границу расходов, которую допускают правила. Поэтому важно смотреть не только на итоговый предел, но и на его состав.

БПИФ	Документ	Пункт	Было → стало
AKMM	№ 5012-10	94	Инфраструктура 0,05% → 0,03%; максимум вознаграждений 0,55% → 0,53%
AKPP	№ 6838-3	97, абз. 3	Максимальные расходы 0,4% → 0,9% СЧА
AMFL	№ 6763-4	93, 96	Инфраструктура 0,05% → 0,01%; вознаграждения 0,55% → 0,51%; прочие расходы 0,10% → 0,14%
AMIX	№ 7839-1	96	Иные расходы 0,10% → 0,049%; совокупный предел 0,15% → 0,049%
CNYM	№ 5866-7	94.2, 97–98	Инфраструктура 0,051% → 0,046%; вознаграждения 0,251% → 0,246%; прочие расходы 0,22% → 0,154%
EQMX	№ 3965-10	94.1–94.2, 97–98	УК 0,50% → 0,399%; инфраструктура 0,07% → 0,05%; общий предел вознаграждений 0,57% → 0,449%; прочие расходы 0,10% → 0,051%
TRND	№ 6876-3	95–96	Максимальные расходы 0,04% → 0,14% СЧА

Самое заметное повышение — у AKPP: верхняя граница расходов выросла более чем в 2 раза, с 0,4% до 0,9% СЧА. У TRND рост меньше в абсолютном выражении, но прежний предел увеличен с 0,04% до 0,14%.

На другом полюсе — AMIX и EQMX, где правила заметно снизили допустимые расходы. У AMFL картина нейтральнее: лимит инфраструктурного вознаграждения уменьшился на 0,04 п.п., а лимит прочих расходов вырос на 0,04 п.п. Это перераспределение внутри структуры, а не однозначное снижение общей верхней границы.

SILA внес отдельное изменение среднего масштаба: из пункта 80 документа № 7307-2 исключены услуги уполномоченного лица и маркет-мейкера, которые раньше могли оплачиваться из имущества фонда.

Индексы, ориентиры и названия

У AKMC изменился бенчмарк. В пункте 24 изменений № 7781-1 индикатор RUSFAR CNY Московской биржи заменен ставкой O/N SHIBOR, которую рассчитывает и публикует China Foreign Exchange Trade System. Фонд денежного рынка в юанях теперь ориентируется на ставку китайского межбанковского рынка, а не на локальный индикатор денежного рынка Московской биржи.

У STME пункт 2.4 документа № 4429-8 изменил пропорции составного индекса:

Компонент	Было	Стало
Акции, MCFTR	35%	20%
Корпоративные облигации, RUCBITR1Y	20%	45%
Евро, RUEU10	10%	15%
Золото, GLDRUB_TOM	25%	15%
Серебро, SLVRUB_TOM	10%	5%

Вес краткосрочных корпоративных облигаций вырос более чем в 2 раза. Одновременно доля акций снизилась на 15 п.п., золота — на 10 п.п., серебра — на 5 п.п. Фонд с целевой датой стал заметно более долговым по конструкции индекса.

Еще 3 изменения относятся к названию. На титульном листе и в пунктах 1–2 CNYM по документу № 5866-7 сменил название «Ликвидность. Юань» на «ВИМ – Ликвидность. Юань». EQMX по № 3965-10 переименован из «Индекс МосБиржи» в «ВИМ – Индекс МосБиржи», а ESGE по № 4568-7 — из «Устойчивое развитие российских компаний» в «ВИМ – Устойчивое развитие российских компаний». Инвестиционная идея этих 3 фондов из-за переименования не изменилась: управляющая компания унифицировала бренд в названии ПДУ.

Допустимые активы и границы стратегии

Вторая крупная тема квартала — расширение или уточнение инвестиционной декларации. Эти правки не обязательно означают немедленную перестройку портфеля. Они меняют пространство, в котором управляющая компания может работать.

БПИФ	Категория	Новшество
AKFB, AKMB	Облигации	Обновлен перечень эмитентов для квалифицированных инвесторов: удалены устаревшие позиции, добавлены Новоленская ТЭС и Каширская ГРЭС.
AMFL	Облигации	Добавлен перечень бумаг для квалифицированных инвесторов с лимитом 40% активов.
SBDS, SBPS	Облигации	Добавлен закрытый перечень эмитентов; бумаги и ПФИ для квалифицированных инвесторов ограничены 40% активов.
AMVD, AMVY	Преимущественные активы	Перечень расширен с одного до 3 подпунктов инвестиционной декларации.
FMSA	Стратегия	Убраны преимущественный объект инвестирования и требование держать в нем не менее 80% активов две трети рабочих дней квартала.
MKBD	Денежный рынок	В допустимые инструменты добавлены государственные ценные бумаги РФ.
SUGB	Госбумаги	Разрешены облигации РФ, которые в текущий момент не входят в базу индекса.
AKHT	Описание стратегии	Удалены жесткая квартальная ребалансировка и устаревшая ссылка на методику IMOEXW.

Для FMSA изменение особенно широко: документ № 7802-1 снимает прежнюю концентрационную рамку стратегии. MKBD и SUGB, напротив, точечно расширяют доступный набор государственных облигаций. У AKHT стратегия становится гибче по моменту ребалансировки и формулировкам, но остается активной.

Инфраструктура и операции с паями

AMNR сменил специализированный депозитарий: в пунктах 7–12 документа № 5936-10 вместо ЗАО «Первый Специализированный Депозитарий» указан ООО «РБРУ Специализированный депозитарий». Те же изменения разрешили передавать в оплату паев документарные ценные бумаги с обязательным централизованным хранением.

VDOR движется в обратную сторону. В пунктах 52–74 документа № 7681-1 неденежная оплата паев исключена: фонд принимает только денежные средства.

FMBR скорректировал график выплат дохода. По пункту 36 документа № 7306-2 первый расчетный период приходится на октябрь 2026 года, а выплата — на период после 1 марта 2027 года. За ноябрь 2026 — январь 2027 года доход не начисляется; ежемесячный цикл возобновляется с февраля 2027 года.

AKME и AKQU вернули в ПДУ обязанность маркет-мейкера. Для AKME установлен порог 50 000 паев и 50 млн рублей, для AKQU — 10 000 паев и 50 млн рублей; присутствие требуется не менее 3/4 основной торговой сессии.

Технические правки

Самая массовая серия низкоприоритетных изменений пришлась на линейку «Альфа-Капитал». Для AKAI, AKBC, AKFB, AKGP, AKHT, AKIE, AKMB, AKMP, AKPP и AKUP правила закрепили количественный критерий работы маркет-мейкера вместе с оборотом 50 млн рублей и присутствием не менее 3/4 основной сессии. У AKMM прежний порог 500 000 паев сохранился, но формулировка времени присутствия стала точнее.

У AKAI, AKIE и AKME дополнительно сокращены отдельные положения стратегии, включая жесткую периодичность ребалансировки. Для AKPP это было отдельное июльское изменение № 6838-2; сентябрьский документ № 6838-3 уже повысил расходы фонда.

MKBD и SUGB получили 5 дней для ребалансировки к индексу. AMIX исправил формулировку срока расчетов: он составляет 10 рабочих дней. SBDS, SBPS и STME уточнили каналы подачи заявок: для уполномоченного лица закреплена бумажная форма, электронный канал сохранен для номинального держателя. У SBDS также обновлены обязанности УК, порядок перечисления выплат, срок вступления отдельных изменений в силу и форма заявки.

ESGE обновил форму уведомления после смены названия. VDOR актуализировал нормативные ссылки и формы документов, а также исключил отдельные расходы на анализ инвестиционных проектов.

По SBRS доступен только консолидированный текст правил с изменениями № 4426-7. Отдельного файла изменений и доступной предыдущей редакции нет, поэтому надежно выделить содержание правки № 7 по опубликованным материалам нельзя.

Что показывает 3 квартал

Рынок БПИФов продолжает расходиться по конструкции. Одни фонды получают более широкую инвестиционную декларацию, другие точнее привязываются к индексу или ставке, третьи меняют только инфраструктурные процессы. Даже внутри одной категории движение идет в разные стороны: лимиты расходов одновременно растут и снижаются, а неденежная оплата паев у одного фонда появляется, у другого исчезает.

RUS ETFs