В рынке БПИФов наконец появилась определенность. Управляющие компании приняли и опубликовали свои решения о выделении заблокированных БПИФ в новые ЗПИФ-А. Финальная дата для УК была 15 октября 2023 года.
Вступает в силу решение ЦБ от 10 февраля 2023 года о принудительном разделении заблокированных БПИФов. Управляющим компаниям предоставлены три варианта:
- Выделить из БПИФ дополнительный ЗПИФ-А.
- Конвертировать БПИФ в ЗПИФ-А.
- Разрешить проблему разблокировки своих фондов самостоятельно.
Выделение
Выделение в дополнительный ЗПИФ-А возможно только в отношении БПИФов, где заблокировано менее 10% активов. Каждый владелец старого БПИФа получит дополнительно столько же паев нового ЗПИФ-А в течение 10 дней после разделения. Утрированно, 2 пая фондов по цене 1 старого.
Выделением воспользовалось 10 БПИФов с общим СЧА более 10 млрд рублей:
По требованию ЦБ по дополнительному ЗПИФ-А будет обязательно раскрыта следующая информация:
- Информационное сообщение с название нового фонда и обоснованием своего выбора
- Перечень выделяемых активов
- Новые ПДУ
- Информацию о факте передачи активов
Конвертация
Если же заблокировано более 10%, то весь БПИФ конвертируется в ЗПИФ-А. То есть к фонду начинают применяется иные правила, фонд перестает торговаться и по сути в какой-то момент он должен весь погаситься и выплатиться инвесторам в виде денег.
Конвертацию в ЗПИФ сделана по 30 фондам с общим СЧА более 50 млрд рублей:
- Альфа: AKEB, AKSF, AKCH, AKVG, AKSC, AKEU, AKMD, AKSP, AKNX
- РСХБ: RSHE, RSHH, RSHI, RSHY, RSHL, RSHA
- Первая: SBBE, SBOG, SBSP
- М-консалтинг: OPNE, OPNU, OPNA, OPNW, OPNS
- ДоходЪ: GLVD, GSCD, GQGD
- ААА: GPBW, GPBC
- Система: SCIP
По требованию ЦБ по конвертированному ЗПИФ-А будет обязательно раскрыта информационное сообщение о конвертации с новым ПДУ. При этом незаблокированные активы в таком фонде должны быть реализованы в течение 250 дней. То есть в течение ближайшего года инвесторы должны уже начать получать часть своих денег.
Решение самостоятельно
Некоторые фонды нашли собственные пути решения проблем с цепочкой владения. Например, PRIE и RSHU приобрели еврооблигации российских компаний и благодаря параллельным процессам замещения смогли разблокировать свои активы.
Тинькофф, с множеством своих БПИФов, перешел на инфраструктуру СПБ и продолжил торговлю, но сохранил риски блокировки активов.
2 ноября СПБ попала под санкции и БПИФы Тинькофф снова перестали быть доступны на торгах. Что предпримут в связи с этим санкциями управляющие менеджеры Тинькофф пока неизвестно.
Что такое ЗПИФ?
ЗПИФ (закрытый паевой инвестиционный фонд) и БПИФ (биржевой паевой инвестиционный фонд) - это два различных типа инвестиционных фондов, которые отличаются по нескольким ключевым параметрам:
- Инструменты инвестирования:
- БПИФ имеет право держать в портфеле только ликвидные бумаги, цена по которым доступна и достаточно актуальна
- ЗПИФ является самой свободной формой управления, позволяя покупать неликвидные активы, такие как недвижимость и "заблокированные активы"
- Способ торговли:
- Паи ЗПИФа покупаются и продаются напрямую у управляющей компании или ее агентов и обычно не обращаются на бирже.
- Паи БПИФа обращаются на бирже и могут быть куплены и проданы в течение торговой сессии.
- Ликвидность:
- ЗПИФы могут иметь ограничения по ликвидности и продаже паев. ЗПИФы можно продать только в определенные дни, установленные УК.
- БПИФы более ликвидны, так как их паи торгуются на бирже и могут быть проданы в любое время.
- Уровень открытости:
- ЗПИФы обычно менее прозрачны, так как информация о фонде может быть ограничена и доступна только периодически через отчеты фонда.
- БПИФы более открыты и предоставляют информацию и своей справедливой цене в режиме реального времени.
- Стоимость паев:
- Цена паев ЗПИФа рассчитывается на конец торговой сессии на основе стоимости активов фонда.
- Цена паев БПИФа определяется рыночными формами спроса и предложения на бирже.
Отличия ЗПИФ-А от обычного ЗПИФ:
ЗПИФ-А - это ЗПИФ с Амортизацией, т.е. он автоматически будет погашаться по мере реализации заблокированных активов.
Амортизация происходит по особому правилу: 90% вырученных денег с продажи активов идут инвесторам, а вознаграждение управляющей компании не может превышать 5%, даже если фонд будет существовать десятки лет.
При этом ни погашения, ни обмен паев по стандартной процедуре ЗПИФ невозможен. Выдача паев будет осуществлена всего 1 раз и больше не предусмотрена.
Частота реализации по ЗПИФ-А должна быть не реже 1 раза в квартал. Это означает, что УК не сможет держать активы бесконечно долго, отказывая в выплатах.
Вопросы по налогам
Поскольку дополнительный ЗПИФ-А является выделенным фондом, полученным инвестором вне стандартной сделки купли-продажи, цена приобретения фактически равна нулю. Это означает, что возможен налог в размере 13% со всей стоимости ЗПИФ-А при его погашении, а не с разницы между покупкой и продажей.
Вопросы также возникают относительно льготы для долгосрочного владения. Льгота вполне применима к ЗПИФам, но на фоне закона об отмене льготы на иностранные активы и уникальности ситуации, применимость ЛДВ может быть под вопросом.
Как погашать ЗПИФ-А?
ЗПИФ-А будет погашаться автоматически без участия инвесторов. Погашение происходит по реестру владельцев. Важно учитывать возможные осложнения при закрытии брокерских счетов или ИИСов. В случае, если будет некуда получать средства за погашение, инвесторам придется обращаться к управляющей компании и реестродержателям самостоятельно.
