Жизненный цикл ожидаемой прибыли

By InvestBurunduk января 23, 2021

1258

Так для повторяющихся событий человек всегда пытается найти закономерности, правила, по которым происходят те или иные события. Это касается и корпоративной среды: компании появляются и пропадают, клиенты приходят и уходят, стартуют и завершаются проекты. У каждого из этих событий существует своя траектория движения и свои жизненные циклы, сформулированные учёными мужами в общем виде. Но сегодня хотелось бы рассказать о жизненном цикле ожидаемой прибыли по версии BofA.

Траектории прибыли большинства акций следуют модели, описанной в картинке. Хотя не все акции будут останавливаться в каждой точке, и не все акции будут находиться в каждой фазе одинаковое количество времени.

Жизненный цикл ожидаемой прибыли - это патентованная схема, которая отображает изменение отношения инвесторов к акциям с течением времени. Считается, что успешный инвестиционный процесс должен включать изменения ожиданий, потому что «собаки» часто становятся «звездами», а «звезды» часто становятся «собаками».

Жизненный цикл доходов, изображенный на рисунке, состоит из одиннадцати основных точек, причем левая половина цикла изображает период растущих ожиданий, а правая половина - период падения ожиданий.

Инвесторы, известные как «Contrarians», обычно вкладывают средства в акции с более низкими ожиданиями прибыли. Большинство инвесторов считают эти акции непривлекательными или чрезмерно рискованными.

В какой-то момент компания с низкими историческими прибылями внезапно начинает сообщать более оптимистичную информацию. Например, улучшенная прибыль, которая значительно увеличивает внимание к акциям. Рынок еще не успел пересматривать ожидания по таким компаниям, но количество внимания со стороны инвест аналитиков растет.

Автоматизированные скринеры акций, на которых выявляются существенные различия между экспертными оценками доходов аналитиков и фактическими доходами, начинают выделять эти акции. Такие скринеры приобрели большую популярность среди инвесторов за свою простоту и удобство.

Рынок начинает повышать свои дальнейшие оценки прибыли по этим акциям в ответ на рост прибыли. Пересмотр оценок аналитиков на этой стадии идет медленно, так как аналитики, как правило, не склонны полагать, что повышение прибыли продолжится.

Инвесторы, которые следят за темпами роста прибыли, начинают покупать акции сырьевых компаний, поскольку оценки и отчетные данные продолжают расти, а сопоставления из года в год начинают улучшаться. Здесь ставка ставится на вечный рост.

Высокий доход сохраняется в течение достаточно долгого периода, и эти акции по общему мнению называются «акциями роста» (growth). Прогнозы прибыли очень высоки и могут быть завышены, а это означает, что существует большой риск разочарования в будущем. В этот момент цикла начинают происходить контрпродажи.

Происходит разочарование в доходах, акции "торпедируются", т.е. их оценки прибыли и цены падают.

Стадия 8: Скринер-сюрпризы для отрицательных результатов

На тех же скринерах, что и на этапе 3, начинают выделяться акции с более низкими оценками, чем у экспертов, как потенциальных кандидатов на продажу.

Рынок начинает снижать оценки предполагаемых доходов в ответ на разочарование в фактических доходах. Опять же, аналитики склонны отставать, потому что они обычно не верят, что дефицит доходов является признаком фундаментальной проблемы компании.

Эти акции продолжают сообщать о разочаровывающих показателях прибыли в течение достаточно длительного времени, и избегаются инвесторами. Новости о поглощениях, реструктуризации или банкротстве могут временно повлиять на курс акций, однако инвесторы обычно избегают или игнорируют эти акции.

Инвесторы стали настолько незаинтересованными в акциях или группе компаний, что аналитики перестают отслеживать данную компанию. Отсутствие постоянного отслеживания компании рынком может подготовить почву для новых сюрпризов в будущем.