Вопрос ЧГК-1
На рынке есть две облигации с одинаковыми доходностями к погашению. Рынок в спокойствии без стресса. Купоны, номинал, эмитент одинаковые. Первая облигация с погашением через 3 месяца. Вторая облигация с погашением через 3 года. Какая выгоднее?
Результаты опроса
По результатам опроса в Телеграме распределение ответов следующее:
- Первая облигация - 35%
- Вторая облигация - 27%
- Не знают - 27%
- Разницы нет - 11%
Ответ автора
Правильный ответ - первая облигация выгоднее. Причина кроется в формулировке. 1)"Рынок спокоен" => 2) Кривая бескупонной доходности находится в типичном выпуклом состоянии => 3) На рынке доходность длинных облигаций выше, чем коротких => 4) Значит либо вторая слишком дорого стоит по отношению к рынку, либо первая недооценена к рынку => 5) Надо брать первую облигацию, так как возможен дополнительный доход от корректировки доходности навстречу кривой
Вид бескупонной кривой в торговом терминале QUIK
На оси X - дюрация (грубо говоря, скорректированные даты погашений) На оси Y - эффективная доходность
Допустим, этой одинаковой доходностью облигаций было 5.6%. Тогда при наложении условий задачи на график будет ситуация, что одна из облигаций имеет доходность лучше рынка.
Итоги всех ЧтоГдеКогда для инвесторов доступны здесь
Хотите принять участие в следующем ЧГК? Здесь рассказано, как они проходят!
