Имя Бертона Мэлкила хорошо знакомо всем сторонникам пассивных инвестиций, ведь именно он написал неустаревающий бестселлер «Случайная прогулка по Уолл-стрит» и множество других замечательных книг. Ныне господин Мэлкил занимает пост главного директора по инвестициям в компании Wealthfront и почетного профессора экономики в Принстонском университете.
Его авторитетное мнение всегда полезно послушать. Новый автор BOGLEHEADS_RU сделал краткий перевод его недавнего интервью изданию MarketWatch.
О новичках-спекулянтах
Я считаю, что спекулятивная торговля заменяет им азартные игры и ставки на спорт. Убежден, что мало кто приходит на фондовый рынок, не имея игрового инстинкта. Я сам ездил на ипподром и делал ставки, играл в казино в Лас-Вегасе. Проблема в том, что новички не делают различий между азартными играми и инвестициями. Вы можете время от времени выигрывать, интенсивно торгуя каждый день, но в долгосрочной перспективе проиграете. Об этом говорят все научные исследования.
О власти индексных фондов
Я не согласен с аргументом, что индексные фонды получили слишком большой контроль над финансовой отраслью и тем самым разрушают ее эффективность. Во-первых, мы до сих пор имеем огромное количество фондов и инвесторов, которые торгуют активно и верят в то, что смогут победить рынок. Во-вторых, нет данных о том, что рост популярности индексного инвестирования как-то влияет на нормальное функционирование рынка.
О «ренессансе» активного управления
Каждый год люди говорят о том, что на сей раз активные инвесторы разгромят пассивных. И каждый год аналитические отчеты SPIVA от Standard & Poor's разбивают это утверждение в пух и прах. Только 30% активных управляющих способны опередить индекс по итогам года. И, как правило, из этих 30% почти никто не становится победителем на следующий год. Нет причин полагать, что пандемия коронавируса как-то изменит эту ситуацию.
О «бешеном принтере» ФРС
У Федеральной резервной системы США фактически не было выбора. Печатный станок включили, чтобы не допустить полного коллапса экономики во время локдауна. Напомню, что так же поступили Европейский центробанк и Банк Японии. Конечно, это дало огромный эффект и положительно сказалось на рынке акций. В противном случае мы увидели бы гораздо более продолжительное падение фондового рынка. Я полагаю, премия за риск владения акциями по сравнению с облигациями сохранится, но будущие доходы снизятся.
О потере эффективности классического портфеля 60/40
Думаю, теперь инвестору потребуется более сложная диверсификация. Я бы рекомендовал сократить количество облигаций в портфеле, потому что, учитывая низкие процентные ставки, надежные облигации больше не смогут обеспечить долгосрочный реальный доход. Если инфляция начнет расти, они уйдут в отрицательную зону. Один из вариантов – добавить в портфель дивидендные фонды акций.
Оригинал статьи канала BOGLEHEADS_RU: https://t.me/BOGLEHEADS_RU/25
